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美國(guó)政府因?yàn)橹С龀^(guò)了其收入而招致了嚴(yán)厲的批評(píng)。其實(shí)在上個(gè)世紀(jì)的大部分時(shí)間里，國(guó)家財(cái)政赤字已經(jīng)不是例外現(xiàn)象而是司空見(jiàn)慣，那么這個(gè)問(wèn)題為什么現(xiàn)在會(huì)引起如此大的反響呢？美國(guó)真的岌岌可危嗎？華盛頓正在審議的赤字削減案能奏效嗎？補(bǔ)救的辦法將有多么痛苦？沃頓商學(xué)院的教授和其他專家對(duì)此發(fā)表了看法。
關(guān)于這個(gè)問(wèn)題的重要性，沃頓商學(xué)院金融學(xué)教授弗蘭克林·艾倫（Franklin Allen）毫不含糊地給出了10分（10分制，10分為最高分）。“歸根結(jié)底，如果我們不消除赤字，我們將出現(xiàn)由債務(wù)引起的重大經(jīng)濟(jì)危機(jī)……政府基本職能的癱瘓是我們承受不起的。”
大多數(shù)專家認(rèn)為，美國(guó)并沒(méi)有處在大災(zāi)難的邊緣，美國(guó)還可以繼續(xù)撐下去。但他們也同意，如果赤字問(wèn)題長(zhǎng)期得不到解決，投資和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可能會(huì)受到影響，可能會(huì)引發(fā)失業(yè)率上升，削弱美國(guó)的競(jìng)爭(zhēng)力，并導(dǎo)致美國(guó)人總體生活質(zhì)量的下降。
現(xiàn)已屬于穆迪公司的Economy.com網(wǎng)站的創(chuàng)始人之一、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬克·贊迪（Mark Zandi）表示，控制赤字“對(duì)我們的長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)健康絕對(duì)至關(guān)重要”。他指出，如果赤字得不到控制，最終將導(dǎo)致利率大幅上升，遏制經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，迫使政府將更多的稅收用于償還過(guò)去的債務(wù)，從而導(dǎo)致政府服務(wù)和其他政府職能支出的下降，并最終導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)總量的“大幅減小”。他補(bǔ)充道：“答案很簡(jiǎn)單，如果人們希望享受目前擁有的各種福利，他們就得多交稅，如果人們不想付錢，那么他們的福利就會(huì)被削減。
政府年度的支出和收入之間的差距即為赤字，年度赤字的不斷累積即形成了總債務(wù)。當(dāng)前財(cái)年的赤字預(yù)計(jì)將超過(guò)1.5萬(wàn)億美元，2008年的赤字約為4590億美元，2001年的財(cái)政盈余為1280億美元。目前的總債務(wù)將近14.3萬(wàn)億美元，這也恰好是國(guó)會(huì)規(guī)定的總債務(wù)上限，而十年前的上限為8萬(wàn)億美元。最緊迫的問(wèn)題之一是國(guó)會(huì)是否應(yīng)該提高總債務(wù)上限，以便政府在未來(lái)幾個(gè)月達(dá)到目前上限之后可以繼續(xù)舉債。
更多監(jiān)管
近年來(lái)，財(cái)政赤字和債務(wù)都在急劇增長(zhǎng)，這主要是因?yàn)槊绹?guó)在伊拉克和阿富汗的戰(zhàn)爭(zhēng)、政府經(jīng)濟(jì)大衰退時(shí)期的刺激性支出、經(jīng)濟(jì)疲弱引起的稅收收入較低、以及不斷高漲的社會(huì)福利支出，例如醫(yī)療保險(xiǎn)、社會(huì)保障、以及2003年頒布的處方藥計(jì)劃。
赤字和債務(wù)是茶黨運(yùn)動(dòng)的核心問(wèn)題，該運(yùn)動(dòng)幫助共和黨在去年秋天取得眾議院的控制權(quán)，所以現(xiàn)在共和黨和民主黨都被迫要解決這個(gè)問(wèn)題。
目前歐洲幾個(gè)國(guó)家面臨的債務(wù)危機(jī)凸顯了這個(gè)問(wèn)題的重要性，即便是門外漢都能清楚地看到其重要性。在四月中旬，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾公司將其對(duì)美國(guó)國(guó)債的前景由“穩(wěn)定”修改為“負(fù)面”，因?yàn)槊绹?guó)還沒(méi)有拿出一個(gè)長(zhǎng)期的赤字削減計(jì)劃。大約在同一時(shí)間，世界上最大的共同基金經(jīng)理、管理著太平洋投資管理公司（PIMCO）2370億美元絕對(duì)回報(bào)基金的比爾·格羅斯（Bill Gross）表示他已經(jīng)將投資組合中的美國(guó)國(guó)債完全平倉(cāng)，因?yàn)槊绹?guó)國(guó)債的回報(bào)前景低迷。而美國(guó)最大的債權(quán)國(guó)中國(guó)已表示它可能會(huì)投資于其他形式的債券，以實(shí)現(xiàn)投資多樣化，減少風(fēng)險(xiǎn)。
政府往往通過(guò)借貸支撐赤字，例如出售政府債券，如美國(guó)國(guó)庫(kù)券，然后又通過(guò)發(fā)行新的國(guó)債來(lái)償還舊的債務(wù)，這就好比消費(fèi)者將一張信用卡的債務(wù)轉(zhuǎn)移到另一張信用卡。艾倫說(shuō)：“將出現(xiàn)的情況是，你必須支付的利率會(huì)開(kāi)始攀升，因?yàn)槿藗冮_(kāi)始擔(dān)心你到底會(huì)不會(huì)償還[欠款]，所以他們要求更高的回報(bào)”。他指出，參考一些歐洲國(guó)家最近的經(jīng)驗(yàn)，出現(xiàn)危險(xiǎn)的臨界點(diǎn)似乎是當(dāng)政府債券收益率開(kāi)始達(dá)到6%或7%。美國(guó)10年期國(guó)債目前收益率為3.35%。
艾倫補(bǔ)充說(shuō)，債務(wù)的會(huì)計(jì)處理存在一些爭(zhēng)議——哪些項(xiàng)目應(yīng)被列為債務(wù)？目前的債務(wù)上限約為14.3萬(wàn)億美元，這基本等于美國(guó)的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值，而通常認(rèn)為危險(xiǎn)的臨界點(diǎn)是總債務(wù)達(dá)到GDP的120%至150%之間。但是，目前總債務(wù)上限沒(méi)有包括未來(lái)不可避免的負(fù)債，如社會(huì)保障，聯(lián)邦醫(yī)療保險(xiǎn)和聯(lián)邦醫(yī)療補(bǔ)助的支出。艾倫表示，如果算上這些，總債務(wù)可能會(huì)在達(dá)到75萬(wàn)億美元左右，即GDP的五倍?！拔艺J(rèn)為若不增加稅收，這種負(fù)債水平是難以維系的?！?/p>
盡管問(wèn)題很多，但是目前天還沒(méi)有塌下來(lái)。利率仍然非常低，在過(guò)去10年期國(guó)債的收益率經(jīng)常超過(guò)5%。有幾股力量在支撐對(duì)美國(guó)國(guó)債的需求，幫助維持低利率。例如，中國(guó)不能簡(jiǎn)單地大舉拋售美國(guó)國(guó)債，因?yàn)槟菢幼鰰?huì)導(dǎo)致大量美國(guó)國(guó)債瞬間充斥市場(chǎng)，從而壓低其價(jià)格，降低中國(guó)剩余的美國(guó)國(guó)債的價(jià)值。而且中國(guó)也難以找到足夠多的其他投資對(duì)象以取代規(guī)模龐大的美國(guó)債券供應(yīng)。
沃頓保險(xiǎn)與風(fēng)險(xiǎn)管理教授肯特·斯邁特斯（Kent Smetters）在幾年前與他人共同撰寫了一份論文討論了這個(gè)問(wèn)題，他表示，投資者顯然認(rèn)為華盛頓將以某種方式管理債務(wù)危機(jī)，因?yàn)椴贿@樣做的后果將非?？膳隆Ｋa(bǔ)充道，與股票、公司債券或其他國(guó)家出售政府債券相比，美國(guó)國(guó)債仍然顯得更加安全?！昂芏嗳藭?huì)說(shuō)：‘好吧，你把美國(guó)國(guó)債說(shuō)得這么可怕，但是不投國(guó)債，我的錢還能往哪投呢？’”
在美國(guó)以外，其他政府往往采取政策刺激通貨膨脹，這樣他們就可以用貶值的錢去支付過(guò)去的債務(wù)。這種做法會(huì)給債券投資者帶來(lái)巨大壓力，因?yàn)橥ㄘ浥蛎浗档土似涔潭ㄊ找娴膬r(jià)值。斯邁特斯表示，當(dāng)投資者擔(dān)心通貨膨脹會(huì)上升時(shí)，債券收益率會(huì)趨于上升；目前債券的低收益率意味著投資者不是很擔(dān)心政府會(huì)選擇通貨膨脹來(lái)應(yīng)對(duì)債務(wù)問(wèn)題。因此，金融市場(chǎng)肯定相信政府會(huì)削減開(kāi)支并增加稅收。和通貨膨脹相比，這兩種做法對(duì)投資者的壓力都更小。不過(guò)，他補(bǔ)充說(shuō)，很多政府過(guò)去都使用過(guò)通貨膨脹來(lái)減少債務(wù)問(wèn)題，因此，或許金融市場(chǎng)正在一廂情愿地奢望。
違約的可能性
沃頓金融學(xué)教授伊泰·古德斯登（Itay Goldstein）指出，政府不能像個(gè)人和企業(yè)那樣，簡(jiǎn)單地宣告破產(chǎn)以清償債務(wù)。但是，他補(bǔ)充道，除了削減開(kāi)支、增加稅收和刺激通脹外，政府確實(shí)還有一些其他的辦法管理債務(wù)問(wèn)題。例如，政府可以更改規(guī)定，要求養(yǎng)老基金必須持有更多的低風(fēng)險(xiǎn)的投資，這將迫使他們通過(guò)購(gòu)買國(guó)債借錢給政府。以這種方式人為增加對(duì)國(guó)債的需求將有助于遏制利率的上漲，但它可能會(huì)影響?zhàn)B老基金的回報(bào)。古德斯登表示：“經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)能增加稅收收入，除此之外，其他所有的措施都有不良后果?！?/p>
在最極端的情況下，政府會(huì)違約，或干脆停止償還拖欠債券投資者的債務(wù)。但是政府如果這樣做，就不可能再借到錢，而政府正在進(jìn)行的項(xiàng)目又要求政府繼續(xù)舉債。各種貸款的利率將飆升，個(gè)人將難以購(gòu)買房屋和汽車，企業(yè)將難以拓展業(yè)務(wù)。
贊迪表示，政府債務(wù)違約的可能性是“零……我認(rèn)為[政府債務(wù)違約]的影響是如此重大，決策者們絕不會(huì)走到哪一步?！?/p>
由于政府的支出往往超過(guò)其收入，政府必須經(jīng)常提高債務(wù)上限，而這樣做需要美國(guó)國(guó)會(huì)通過(guò)相關(guān)法案。在未來(lái)的幾個(gè)月中，要想繼續(xù)舉債，就必須提高債務(wù)上限，奧巴馬政府希望提高該上限，而許多共和黨人正在加以抵制。贊迪表示：“他們不能及時(shí)提高上限的可能很小。” 但即使那樣，我認(rèn)為財(cái)政部也不會(huì)不償還債務(wù)?！毕鄬?duì)于債務(wù)違約，政府更有可能推遲其他項(xiàng)目的支付，如政府工作人員和供貨商的支票。在極端狀況下，政府甚至?xí)涎由鐣?huì)保障和聯(lián)邦醫(yī)療保險(xiǎn)的支付。
贊迪指出，在實(shí)際操作中，美國(guó)有足夠的時(shí)間應(yīng)對(duì)赤字和債務(wù)問(wèn)題。“我認(rèn)為他們最終會(huì)找到辦法的。但我認(rèn)為他們?cè)谙乱淮芜x舉前[2012年]找到辦法的可能性不高。據(jù)我估計(jì)，他們?cè)谙麓芜x舉前采取行動(dòng)的可能性大概是六分之一[或]七分之一，在下次選舉之后采取行動(dòng)的可能性超過(guò)50%，大概是三分之二至四分之三?！?/p>
目前，華盛頓有兩個(gè)主要方案，它們的目標(biāo)都是在未來(lái)10年或12年間將政府支出減少4萬(wàn)億美元以上。共和黨控制的眾議院已經(jīng)批準(zhǔn)了由美國(guó)威斯康星州眾議員保羅·瑞安（Paul Ryan）的方案，而民主黨人一般都支持奧巴馬總統(tǒng)四月中旬公布的方案。雖然這兩項(xiàng)方案對(duì)很多細(xì)節(jié)問(wèn)題未加說(shuō)明，瑞安的方案將降低稅率，希望借此刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生更多的稅收，該方案計(jì)劃將最高個(gè)人稅率從35%降至25%。根據(jù)奧巴馬的方案，布什時(shí)代對(duì)富人的減稅政策將期滿終止，最高個(gè)人稅率將上升至39.6%。兩個(gè)方案都沒(méi)有涉及大幅度地削減國(guó)防開(kāi)支。
最大的因素：聯(lián)邦醫(yī)療保險(xiǎn)和聯(lián)邦醫(yī)療補(bǔ)助
兩個(gè)方案最大的區(qū)別在于其對(duì)聯(lián)邦醫(yī)療保險(xiǎn)（對(duì)65歲及以上人群的醫(yī)保）及聯(lián)邦醫(yī)療補(bǔ)助（對(duì)窮人的醫(yī)療保健方案）的處理。盡責(zé)聯(lián)邦預(yù)算委員會(huì)是一個(gè)非黨派團(tuán)體，它對(duì)兩個(gè)方案進(jìn)行了對(duì)比分析，得出的結(jié)論是，總統(tǒng)的方案未來(lái)10年將削減開(kāi)支2.48萬(wàn)億美元，瑞安的方案將削減4.02萬(wàn)億美元。
該委員會(huì)表示，奧巴馬將繼續(xù)讓聯(lián)邦醫(yī)療保險(xiǎn)和聯(lián)邦醫(yī)療補(bǔ)助支付受益人的大部分醫(yī)療費(fèi)用，但同時(shí)將通過(guò)一系列措施試圖在未來(lái)10年節(jié)省開(kāi)支3400億美元，例如，標(biāo)準(zhǔn)化聯(lián)邦醫(yī)療補(bǔ)助的支付水平、改革的處方藥計(jì)劃、打擊欺詐。通過(guò)給予在2010年依照醫(yī)療保健法成立的獨(dú)立支付咨詢委員會(huì)更大的權(quán)力，該方案希望將聯(lián)邦醫(yī)療保險(xiǎn)支出的增長(zhǎng)速度控制在國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值加0.5%的范圍內(nèi)。2015年起，這個(gè)委員會(huì)將有權(quán)不經(jīng)國(guó)會(huì)批準(zhǔn)，確定聯(lián)邦醫(yī)療保險(xiǎn)對(duì)供貨商的報(bào)銷水平。
瑞安的方案將廢除2010年的醫(yī)療保健法，大幅改變聯(lián)邦醫(yī)療補(bǔ)助和聯(lián)邦醫(yī)療保險(xiǎn)。該委員會(huì)稱，該方案旨在將聯(lián)邦醫(yī)療補(bǔ)助體系轉(zhuǎn)變成對(duì)各州的定額撥款并借此在未來(lái)10年節(jié)省8000億美元，通過(guò)廢除醫(yī)療改革法關(guān)于稅收和保險(xiǎn)方面的規(guī)定，該方案試圖節(jié)省6000億美元。另外，該方案會(huì)將聯(lián)邦醫(yī)療保險(xiǎn)支出的增長(zhǎng)限制為低于或等于通貨膨脹率，政府向個(gè)人提供補(bǔ)貼，通過(guò)一種新的交換系統(tǒng)，說(shuō)明個(gè)人從私人公司購(gòu)買醫(yī)療保險(xiǎn)。由于醫(yī)療費(fèi)用的上漲速度往往比通貨膨脹率高得多，瑞安計(jì)劃可能將更多醫(yī)療保險(xiǎn)費(fèi)用負(fù)擔(dān)從政府轉(zhuǎn)移到個(gè)人，但是瑞安認(rèn)為，保險(xiǎn)公司之間的競(jìng)爭(zhēng)以及受益人希望減少保費(fèi)的愿望，將有助于降低成本。
斯邁特斯認(rèn)為，無(wú)論政府如何處理赤字問(wèn)題，聯(lián)邦醫(yī)療保險(xiǎn)的受益人都有可能經(jīng)歷重大變化。他表示：“當(dāng)前做法的問(wèn)題是，幾乎所有的東西都是政府買單，這種做法是不可持續(xù)的?！?/p>
斯邁特斯補(bǔ)充說(shuō)，目前無(wú)法預(yù)知私有化的體系能夠提供怎樣水平的醫(yī)療保健，也不知道有多少人能負(fù)擔(dān)得起他們需要繳納的那部分保費(fèi)?？梢韵胂螅藗儽仨氝x擇不同的保障水平，就好像駕駛員買車險(xiǎn)時(shí)選擇不同險(xiǎn)種一樣，例如，是否要買碰撞險(xiǎn)，保險(xiǎn)免賠額是多少等等。
瑞安和奧巴馬的方案都依賴于對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和醫(yī)療保健支出的一些假設(shè)，而這些假設(shè)又是值得探討的。兩個(gè)方案都承認(rèn)，聯(lián)邦醫(yī)療保險(xiǎn)和聯(lián)邦醫(yī)療補(bǔ)助是未來(lái)幾十年赤字變化的最大單一因素，預(yù)計(jì)未來(lái)的債務(wù)將高達(dá)幾十萬(wàn)億美元。這兩項(xiàng)方案都默認(rèn)，目前對(duì)中產(chǎn)階級(jí)加稅沒(méi)有多少公眾支持，兩項(xiàng)方案均談到降低稅收減免，但均未給出細(xì)節(jié)。
聯(lián)邦醫(yī)療保險(xiǎn)和聯(lián)邦醫(yī)療補(bǔ)助的改革對(duì)現(xiàn)實(shí)可行的赤字削減方案至關(guān)重要嗎？不增加稅收真的能削減赤字嗎？艾倫表示，為了避免長(zhǎng)期增加稅收，必須削減聯(lián)邦醫(yī)療保險(xiǎn)、聯(lián)邦醫(yī)療補(bǔ)助和社會(huì)保障福利，基本上等于要推翻富蘭克林羅斯福新政和林登約翰遜的偉大社會(huì)變革。他認(rèn)為，瑞安和奧巴馬對(duì)未來(lái)稅收收入都過(guò)于樂(lè)觀。由于經(jīng)濟(jì)衰退，目前工作或正在找工作的勞動(dòng)力比例（即勞動(dòng)力參與率）較低，且可能維持這一趨勢(shì)。艾倫補(bǔ)充說(shuō)，房產(chǎn)價(jià)值可能長(zhǎng)期停留在低迷水平，這又是對(duì)國(guó)家財(cái)富的一個(gè)打擊，并且會(huì)抑制稅收。最后，即使避免了債務(wù)危機(jī)，利率也可能從目前的水平大幅攀升。他指出，這將抑制增長(zhǎng)，并且隨著政府出售新債券來(lái)償還舊債，迫使政府支付更多的利息，這將破壞了瑞安和奧巴馬方案的假設(shè)?！八麄儗?duì)長(zhǎng)期前景的態(tài)度過(guò)于樂(lè)觀?！?/p>
贊迪指出，任何赤字削減計(jì)劃都需要一個(gè)長(zhǎng)期的過(guò)程，而且看不到多少眼前的利益。他說(shuō)：“我們需要解決聯(lián)邦醫(yī)療保險(xiǎn)和醫(yī)療補(bǔ)助的問(wèn)題，更確切地說(shuō)，我們需要解決兩者費(fèi)用急劇增長(zhǎng)的問(wèn)題。但我認(rèn)為我們不需要現(xiàn)在就做……如果這是太大的政治[挑戰(zhàn)]……我覺(jué)得這是一個(gè)問(wèn)題，我們可以從現(xiàn)在開(kāi)始花十年的時(shí)間去解決。他補(bǔ)充說(shuō)：“瑞安的計(jì)劃太武斷了，是對(duì)現(xiàn)有聯(lián)邦醫(yī)療保險(xiǎn)系統(tǒng)的巨大改變，基本上等于將其私有化。但是奧巴馬的做法又太過(guò)寬松，只是小打小鬧?！?/p>
贊迪表示，解決社會(huì)保障的資金問(wèn)題更有意義。他指出，雖然政客們向來(lái)不愿意應(yīng)對(duì)這個(gè)政治敏感的話題，相對(duì)于醫(yī)療保健，社會(huì)保障問(wèn)題的解決辦法更加直截了當(dāng)、容易理解：提高退休年齡，削減福利中因生活成本上升而增加的部分，增加工資稅的起征點(diǎn)，使用相關(guān)方法確定個(gè)人福利。
但是，艾倫認(rèn)為，現(xiàn)在解決聯(lián)邦醫(yī)療保險(xiǎn)和醫(yī)療補(bǔ)助等問(wèn)題也不算太早，因?yàn)閱?wèn)題拖得越久，補(bǔ)救措施就會(huì)越令人不快。他說(shuō)：“未來(lái)10年或20年最大的問(wèn)題就是這個(gè)?！?/p>
關(guān)于加稅是否不可避免，贊迪指出，其他國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)表明，和增加稅收相比，通過(guò)削減開(kāi)支來(lái)彌補(bǔ)預(yù)算缺口往往效果更好。他補(bǔ)充說(shuō)：“但我認(rèn)為我們需要更多的稅收，部分原因是由于稅收收入占GDP的比例仍然非常低，幾乎接近歷史低點(diǎn)?！?增加稅收最好的辦法是減少稅收減免和優(yōu)惠，而不是提高稅率?！拔艺J(rèn)為從政治角度上說(shuō)，他們可以通過(guò)這種方式彌補(bǔ)預(yù)算缺口?！?/p>
盡管各方在殘酷地政治角力，贊迪列舉了一些樂(lè)觀的理由。例如，民主黨人和共和黨人都更強(qiáng)調(diào)削減開(kāi)支而不是增加稅收，都同意一些稅收減免措施應(yīng)得到平衡。兩黨都認(rèn)為需要改革聯(lián)邦醫(yī)療保險(xiǎn)和醫(yī)療補(bǔ)助，并都表示赤字削減方案應(yīng)包括某些觸發(fā)機(jī)制，在目標(biāo)沒(méi)有達(dá)到的情況下促使國(guó)會(huì)采取行動(dòng)。贊迪表示：“我不得不說(shuō)，兩黨的立場(chǎng)比我預(yù)期地接近的多。”
艾倫卻不那么肯定，他認(rèn)為普通美國(guó)人最終可能面臨既要加稅又要削減福利。他說(shuō)：“還好我們現(xiàn)在沒(méi)有強(qiáng)制性退休年齡。否則人們將不得不延長(zhǎng)工作年限，或削減開(kāi)支?！?/p>
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